中报展望 证券业缺少系统性投资机会

　　2010年上半年,沪深两市日均股票交易额为1907亿元,同比增长3%;2010年2季度,沪深两市日均股票交易额为1780亿元,同比下降14%,环比下降11%。

　　总体来说,2010年市场份额表现较为突出的是西南证券(600369,股吧)和长江证券(000783,股吧),而国金证券(600109,股吧)的市场份额则下降较多。

　　与2009年同期相比,净利润下降最多的是东北证券(000686,股吧)、光大证券(601788,股吧)和中信证券(600030,股吧),分别同比下降51%和41%和40%;同比业绩表现较好的券商有国金证券、宏源证券(000562,股吧)和华泰证券(601688,股吧),分别同比增长62%、45%和19%。

　　由于行业主要的收入来源经济业务尚未有明显见底的信号,因此行业层面还缺少系统性的投资机会。而对于市净率较低且冗余资本较多的券商,一方面估值上具备防守性,另一方面当融资融券放量时具备进攻性,因此我们相对看好中信证券、海通证券(600837,股吧)和国元证券(000728,股吧)。

股票交易  净利润  海通大智慧   2010年7月15日

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